2008年4月22日，周一。
雷曼兄弟的股价高开，一路冲到44美元。
CNBC的早间评论员称之为死猫反弹....就像死猫从高处掉下也会弹一下，但改变不了它已经死了的事实。
不过对于普通投资者来说，这一弹足以重燃希望。
上午十点，帕罗奥图某高端健身房的瑜伽室里，陈美玲和十几位太太正跟着教练做伸展。这是硅谷女性企业家协会每周一的例行活动.....名义上是健身，实则是信息交换和社交。
课程结束后，大家转到隔壁的休息区。落地窗外是精心修剪的日式庭院，服务员端上有机果蔬汁和藜麦沙拉。
卡罗琳·张坐到陈美玲旁边。这位前思科市场总监，去年离职创办环保科技公司，现在看起来比实际年龄老了五岁。眼下的细纹用再多遮瑕膏也盖不住。
“美玲姐，听说你家陆辰在金融上很有眼光？”卡罗琳看似随意地问，但眼神里有种急切。
陈美玲心里一紧，面上保持微笑：“小孩子瞎琢磨，运气好而已。”
“运气？”卡罗琳压低声音，“我听说他在贝尔斯登上赚了几千万。这种眼光....能不能请教一下？”
她往前倾了倾身体：“我的公司A轮融了500万，现在有200万暂时闲置。财务顾问建议买雷曼的短期票据，6个月期，年化7%。他说比银行存款安全，收益还高。”
陈美玲想起儿子的话：雷曼的票据是陷阱。
“卡罗琳，这种公司票据.....万一雷曼出事怎么办？”她试探着问。
“财务顾问说雷曼不可能6个月内倒闭。”卡罗琳的语气很笃定，“158年历史呢。而且就算真有问题，票据也比股票优先兑付。”
陈美玲不知该怎么接话。她既不能直接说：“我儿子在做空雷曼，所以你别买”，也不能违心说：“这是个好主意”。
“要不....多考虑几种选择？”她最后说，“分散一下风险。”
卡罗琳点点头，但眼神显示她没听进去。200万闲置资金，7%年化收益，一年就是14万美元。对初创公司来说，这几乎等于一个工程师的年薪。诱惑太大了。
另一边，珍妮弗·王正被几个太太围着。她今天穿着香奈儿最新款的套装，手里拿着的爱马仕包是上周刚买的限量款。
“不是我吹嘘，”珍妮弗的声音刻意保持着某种矜持，“我先生诊所的资金，我都委托给了一家精品财富管理公司。他们只服务超高净值客户，门槛500万美元起。”
“收益怎么样？”有人问。
“承诺年化12%，而且保本。”珍妮弗抿了口果汁，“他们的策略是投资结构化产品，底层资产都是评级AAA的。雷曼发行的产品占一部分，但很安全。”
“12%还保本？”一位白人太太挑眉，“这听起来....”
“听起来太好了？”珍妮弗笑了，“这就是专业机构的魔力。他们能拿到散户拿不到的产品。我先生一开始也怀疑，但看过合同后就放心了。白纸黑字写着保本呢。”
陈美玲默默听着。她记得儿子说过：承诺保本高收益的产品，要么是骗子，要么底层是高风险资产用复杂结构包装。
但她不能说。在这个圈子里，质疑别人的投资选择是社交大忌。
中午，聚会转到帕罗奥图乡村俱乐部。今天有个小型慈善午宴，为本地艺术基金募捐。丽莎·汉密尔顿夫人是主办方之一。
这位斯坦福大学董事会成员穿着简单的珍珠灰套装，脖子上只有一串细细的钻石项链，但懂行的人知道那至少值五十万美元。她的气质是几代财富沉淀出来的从容，与珍妮弗那种新贵的张扬完全不同。
陈美玲被引荐给丽莎时，有些紧张。她知道这位夫人在硅谷老钱圈的分量。
“陈女士，我听说了你儿子的事。”丽莎握手时力道适中，眼神温和但锐利，“很特别的年轻人。”
“夫人过奖了，”陈美玲尽量保持镇定，“他就是对数字敏感些。”
“在金融市场上，敏感是天赋。”丽莎示意她坐下，“我年轻时在摩根士丹利工作过几年，后来回家族基金会。见过很多聪明人，但像你儿子这样....十六岁就有这种洞察力的，很少。”
午宴进行到一半时，话题自然转到市场。有人提到雷曼的反弹，几个年轻些的太太开始讨论是不是该抄底。
丽莎一直安静听着，直到甜点上桌时，她才轻声说：“我父亲经历过1929年。他常跟我说，大崩溃前最危险的时刻，不是暴跌，而是所有人都认为危险已经过去的时候。”
桌上安静下来。
“1929年3月，市场还在涨。”丽莎用银勺轻轻搅拌咖啡，“我父亲的朋友们都说，胡佛总统会保护经济，美联储会出手。到了8月，道指创了新高。然后....10月就来了。”
她顿了顿：“现在也是四月。阳光很好，财报看起来不错，所有人都说最坏的时候过去了。这场景，和我父亲描述的1929年春天，很像。”
一位太太小心翼翼地问：“夫人认为....还会跌？”
“我不知道。”丽莎诚实地说，“但我父亲教过我：当历史开始重复时，最好相信它真的会重复。所以我的家族信托，现在只持有国债和最高评级的市政债。”
她说这话时很平静，但话里的分量让所有人都沉默了。
陈美玲看着丽莎，忽然明白了什么叫老钱的智慧....不是追求最高收益，而是确保在任何风暴中都能活下去。
午宴结束后，她开车回家。路上经过雷曼旧金山办公室所在的大楼，看到几个穿着西装的人站在门口抽烟，神色疲惫，四月阳光明媚，但经济寒意已经开始渗透。
下午三点，陆家书房。
陈美玲把今天的见闻一五一十告诉儿子。说到卡罗琳要买200万雷曼票据时，她的声音里带着焦虑：“小辰，那姑娘创业不容易，要是亏了....”
“妈，你劝不住。”陆辰正在看雷曼的信用报告，头也没抬，“每个人都要为自己的选择负责。你说了，她不听，那就是她的命数。”
“可是...”
“而且，”陆辰转过椅子，“你现在最该担心的不是别人，是我们家。我听说你在太太圈里，已经开始被人议论了？”
陈美玲脸色一变。儿子怎么知道？
“李太太昨天在社交群里说了些话，”陆辰平静地说，“关于有华人少年做空雷曼，这是卖国。虽然没点名，但圈里人都知道说的是我。”
陈美玲握紧拳头：“她怎么能....”
“她亏钱了，需要找个发泄对象。”陆辰说得很理性，“人性如此。赚钱时都是自己英明，亏钱时都是别人害的。”
他调出电脑上的家族信托结构图：“妈，爸，你们过来看看这个。”
陆文涛从书房另一头走过来。他今天在家办公，处理一些芯片设计的收尾工作。
屏幕上是一个三层结构图：
第一层：陆氏家族信托（开曼群岛）...资产持有层
第二层：陆氏资本有限公司（BVI）...投资操作层
第三层：美国陆氏咨询有限公司（特拉华/加州）....生活支出层
“这？”陈美玲问。
“我们的防火墙。”陆辰指着图表，“简单说：我所有的交易，都在第二层的陆氏资本进行。这家公司在英属维尔京群岛注册，没有和美国本土的实体直接股权关系。”
他放大第二层：“陆氏资本在盈透证券开立交易账户，所有期权和股票操作都在这里。如果雷曼倒闭引发连锁诉讼，或者SEC调查，追索最多到这一层。”
然后他指向第三层：“美国陆氏咨询是我们家的生活平台。它从陆氏资本收取咨询服务费，用来支付房贷，车贷，学费，日常开销。账目清晰，税率合规。”
“那...如果陆氏资本被告了，会影响到咨询公司吗？”陆文涛问。
“理论上不会。”陆辰说，“它们之间只有合同关系，没有股权关系。而且咨询公司的资产主要是房产和少量现金，大部分财富都在信托里。信托在法律上是独立的人，很难被穿透。”
他顿了顿：“最重要的是，所有这些结构，在危机前就已经建立好了。不是出事后才匆忙转移资产，所以不存在欺诈性转移的问题。”
陈美玲看着那些复杂的线条和箭头，感到一阵陌生。
“小辰，”她轻声问，“你...是不是在害怕什么？”
陆辰沉默了几秒。
“不是害怕，是准备。”他最终说，“金融市场的赢家，不是最聪明的人，是最有准备的人。雷曼如果倒了，会有无数人想找替罪羊。做空者是最显眼的目标。”
他调出SEC的官方网站：“已经有人在呼吁调查秃鹫基金了。虽然我们的操作完全合规，但舆论压力下，监管机构可能会过度执法。所以....要有防火墙。”
陆文涛走到窗边，看着外面绿意盎然的院子。四月的加州，一切都生机勃勃，但他的心里却有些发凉。
儿子在准备战斗。不是和市场的战斗，是和整个系统可能反扑的战斗。
“小辰，”他转过身，“你确定雷曼会倒吗？百分之百确定？”
“金融市场没有百分之百。”陆辰说，“但我模型给出的概率是：85%以上。”
“那另外15%呢？”
“被收购，或者政府救援。”陆辰说，“但无论哪种，股价都会跌到10美元以下。我们的期权仍然赚钱，只是赚多赚少的区别。”
他调出期权盈亏计算表：“如果雷曼在9月底前跌到5美元，我们5000万期权价值约2.25亿美元。如果被收购在15美元，价值也有1亿美元。最坏情况是被收购在20美元以上，我们亏损。但概率低于5%。”
陈美玲看着那些数字：5000万变2.25亿。四倍多的收益。
但她也看到了风险：如果雷曼真的活下来，股价涨回50美元，那5000万就归零了。
“妈，”陆辰似乎看穿了她的想法，“你上周用300万短线赚了45万，很开心对吧？”
陈美玲点头。