从4.8亿盎司到2.9亿盎司，整整跌没了40%！
如果抛开2.4亿盎司的白银ETF锁单，流通白银实际下跌了79%！
这还是最好的结果。
ETF持仓并非一成不变，随着白银价格的持续上涨，投资者很可能会增加相应持仓。
果不其然。
紧接着公布的第二条数据印证了这一点：
名称：3月伦敦白银ETF持仓（单位/盎司）
重要指数：★★★
前值：2.4亿盎司
预期：2.4亿盎司
实际：2.6亿盎司
白银ETF连续四个月净流入，增持幅度为8%，较上月买入0.2亿盎司白银。
如此一来，真正能用于交割的白银库存仅为0.3亿盎司！
看到这组数据，市场陷入死一般的沉默。
“这……怎么可能？伦敦仓库只有3000万盎司流通白银？？？”
“上帝啊，如果多头大规模……不，只需要集中兑现，空头不就完蛋了？”
“除了交割仓库，伦敦其他地方难道就没有白银吗？”
“首饰市场里的存量太少，可以忽略不计，一些工厂可能囤积了银废料，但需要进行提纯。”
“对，这条路是走不通的，工厂未必愿意牺牲自己的利益出售白银，因为相比于贩卖白银的收益，失去订单的损失更大。”
“所以，空头只能从其他地方买白银，然后送到伦敦来？这样做成本得高不少吧？”
“高盛预估，至少升水10%，如果运力吃紧，溢价可能达到15%甚至20%！”
“其实还有别的法子，拆借或租赁。”
这两者本质是一样的，即有闲置白银的向急需白银的出租白银。
上周五的白银租借利率是每月22%，当时无数人喷货主想钱想疯了。
一个月22%的利息，租户还得承担持有白银下跌的风险，这不纯纯割韭菜吗？
高利贷看了流眼泪，周扒皮看了直呼内行。
相比之下，一年36%的拆借利率居然显得慷慨大方！
不得不说，这着实有点地狱笑话的感觉了。
是不是觉得这两种借贷利率很夸张？
不不不，这才哪到哪。
22%的月租借利率和36%的年拆借利率已经过时了，如今新的库存数据公布，货主肯定会坐地起价。
对空头来说，没货交割还不是最痛苦的。
最痛苦的事情是，他妈的那帮狮子大开口、出租白银的货主，就是让他们恨得咬牙切齿的多头！
没错，白银多头整出了一个大活：
他们通过不断在伦敦市场上扫货，从而在事实上垄断白银。
这么做首先是为了人为制造银荒，在期货和现货市场逼空空头。
其次，最重要的一点来了，多头囤积白银，不可能看着白银在仓库里吃灰吧？
于是，他们灵机一动，空头不是缺白银吗？而他们手上又有闲置的白银，为什么不租给空头呢？
如此一来，期货上吃空头的保证金，现货上吃空头的利息，一石二鸟、一箭双雕，岂不赢麻了？
要不说玩金融的人心都脏，这么吃绝户的损招都能想到。
关键是，空头还得捏着鼻子接受。
不接受不行，因为伦敦库存已经跌到了历史低点，白银缺口太大，哪怕紧急空运也填不上窟窿。
4点01分，惊魂未定的市场终于回过神来，无数订单在一瞬间涌入伦敦金属交易所：
39.72，多开26855手！
40.25，空平31740手！
41.02，空平63612手！
短短一分钟不到，现货白银经历冰火两重天，从最低点的39.54美元/盎司、4.7%的恐怖跌幅，到快速收复40美元整数关口、重新站上41美元，跌幅收窄至1.15%！
打开分时图不难发现，左边是一片红色“瀑布”，右边则是一根突兀、但却气势如虹的绿色“神剑”（国际市场一般用红色表示下跌，绿色表示上涨）！
神剑看似势单力薄，但奈何它太锋利，直接捅穿了屏幕，把原本近乎崩盘的白银盘活了！
多头：垂死病中惊坐起，老子他奶奶的又硬起来了！
“杀杀杀！”
“我要看血流成河、我要看空中飞人！”
“空军在否？速速领死！”
“哈哈哈，谁说抄底战法不好用？老子成功在39.8美元抄底了！”
“干嫩娘，今天必须杀光空头！”
“伦敦仓库没货，空头赶紧上天台，这会不用排队！”
“你们看订单簿，全特么是买单，做市商都不敢挂卖单了，绝了简直！”
“这种情况看着很危险啊，卖盘无量，该不会盘中直接拉爆吧？”
国际市场没有涨跌停板一说。
换而言之，只要一方有压倒性优势，比如多头，它就可以让操盘标的上涨几十个点、甚至翻倍！
而空头呢，它能砸崩整个大盘，让标的跌成白菜价、乃至负数（前提是可以跌到负数）！
这时，流动性就成了重中之重。
一旦流动性出问题，那麻烦就大了！
举个例子，40-41美元属于多空双方交战的筹码峰，双方围绕这个关口打得昏天暗地、你死我活。
如果多头取得胜利，白银成功站上41美元，之后空头将难以组织力量进行防御，更遑论反击。
具体表现为，41美元上方卖盘缩量，筹码远远不及40-41美元的波峰。
更进一步，如果把代表价格的纵轴倒过来看，则以40.5美元为分界线，多空双方呈正态分布。
突破41美元后，多头的筹码看似也不多，但别忘了，多头是赢家。
银价上涨，多头账户里的保证金会跟着上涨。
对应的，空头的资金却在缩水。
一来一去，本就局面占优的多头将进一步扩大优势。
钱越多，能开的头寸就越多。
于是，空头的生存空间变得越小越小，最终只能沦为案板上的鱼肉，等待多头宰割。
最绝望的是，由于多头不肯罢休，他们哪怕爆仓了也不见得能平仓！
就像当初棉花多头被摁死在跌停板上一样。
意识到问题的严重性后，空头急忙在订单簿上挂单，维持市场脆弱不堪的流动性。
伦敦金属交易所的反应也很快，他们立刻对做市商下达指令，要求他们必须按照约定提供足够多的卖单，否则将面临巨额罚款！
做市商通常会和交易所签订合同，每天向投资者提供指定额度的订单，为市场注入流动性。
既然是注入流动性，肯定不能只提供买单而不提供卖单，否则不就于操纵市场吗？
作为半官方性质的做市商，吃相不能这么难看吧？
交易所允许做市商赚钱，同时也要求它们承当对应的责任。
现在这个情况，提供白银卖单是一定亏钱的，但做市商也成交了白银买单，两者之间有价格差，所以总的来说，他们还是能盈利的。
无非是赚多赚少的问题。