“我们必须用最快的速度，把门店密度做起来，把品牌认知打透，建立起供应链和数据的壁垒。”
“等到别人想进来的时候，会发现用户已经习惯了打开瑞幸APP找最近的门店。”
“我们的成本结构也因为规模效应变得更有优势。”
他笑了笑：“至于盈利预期，坦率说，短期内我们依然会优先追求规模和市场份额。”
“但我们内部有详细的单店盈利模型，随着门店成熟、订单密度增加、补贴比例下降，盈利是看得见的路径。”
“我们预计在门店数量达到1500-2000家，且覆盖城市相对饱和后，整体现金流有望打平甚至转正。”
“这大概需要一到两年左右的时间。”
“而这段年里，我们需要资本持续的支持，这也是我们本轮融资和后续规划的意义。”
陆证耀没有画大饼说很快盈利，反而给出了一个相对保守但清晰的时间表，这反而增加了几分可信度。
GIC的陈董事这时问道：“关于估值，九亿美元的投前估值。”
“对于一家成立不到一年、尚未盈利的公司来说，是一个相当进取的数字。”
“支撑这个估值的核心逻辑是什么？是门店数量？用户数量？还是未来的市场想象空间？”
“如果对比星巴克在华夏的估值体系，你们的溢价在哪里？”
估值，永远是谈判的核心战场。
李洲接过话头，语气变得更有侵略性：“陈总，我们从来不和星巴克比估值。”
“星巴克是传统的线下零售巨头，估值基于稳定的现金流和品牌溢价。”
“而瑞幸，我们定义自己是‘数据驱动的科技零售公司’。”
“我们的估值逻辑，更接近互联网公司。”
他指着PPT上的用户数据：“我们的核心资产，是这450万高价值、可触达、可运营的数字用户。”
“每一个用户通过APP下单，我们都能获取他的消费习惯、位置偏好、口味数据。”
“这些数据能让我们实现精准营销、动态定价、产品快速迭代，这是传统咖啡店做不到的。”
“我们的门店，既是零售点，也是前置仓和品牌体验中心，更是数据采集点。”
“这套‘人、货、场’数据打通的模式，其想象空间和效率提升，远非传统模式可比。”
“九亿美元的估值，是对我们过去一年创造的品牌势能、用户资产和未来增长潜力的定价。”
黎辉笑了，手指敲着桌面：“数据的故事很好听。”
“但归根结底，还是要回到商业本质：能不能赚钱，能赚多少钱。”
“陆总，李总，咱们也别绕圈子了，华平和君联对瑞幸的模式和团队是看好的，不然我们今天也不会坐在这里。”
“但这个估值，确实有点烫手。”
“8亿，如何？融资金额我们可以谈到2.5亿，这样投后10.5亿，大家都舒服点。”
他开始砍价了。
陆证耀脸上的笑容不变：“黎总，8亿这个数字，恐怕无法反映瑞幸的真实价值，也无法匹配我们接下来需要的扩张资源。”
“9亿，是我们的底线，而且本轮我们确实需要3亿美元的弹药，才能支撑起千店计划。”
“少一分，扩张速度就可能慢一步，市场就可能被别人抢走先机。”
陆证耀怎么可能会让估值降低，他可是实打实的给了李洲一亿七千万美元。
估值越高，他理论上赚的钱也就越多。
刘二海慢条斯理地说：“9亿投前，3亿融资，投后12亿。”
“这意味着我们新进来的资金，只占了25%的股权。”
“而公司需要烧的钱，可能远不止3亿。”
“后续的B轮、C轮，估值要撑到多高，才能让早期投资人退出？这个压力不小。”
他点出了后续融资可能面临的估值压力。
会议室里安静了几秒，所有人都有自己的心思。
黎辉和刘二海都有再为原公司做一个大项目然后自己出来单干的想法。
他们不想为自己的最后的职业生涯画上不完美的句号。
这时，李洲忽然开口，语气轻松，却抛出了一个关键点：“关于后续融资的压力其实有个办法可以缓解。”
“我们这轮的融资额，可以有一部分用于设立一个‘扩张储备金’或者‘战略基金’。”
“专门用于应对可能出现的市场变化，或者进行一些小的战略并购。”
“这样既能展示我们对资金的规划能力，也能给各位投资人更多的信心。”
“至于估值……”
他看向陆证耀，又看了看几位投资人：“9亿，是基于我们当前增长曲线的公允定价。”
“如果各位担心，我们可以设置一个基于未来业绩的对赌条款？”
“比如，到明年今天，如果我们的门店数量、营收或者用户数达不到某个约定目标。”
“我们可以以某种形式进行补偿，比如调整股权。”
对赌？投资人们的眼睛微微一亮。
这通常是他们喜欢的东西，一种风险对冲机制。
陆证耀心里暗赞李洲这手以退为进玩得漂亮。
对赌听起来是约束，但同时也表达了创始团队极强的信心。
而且，具体条款可以谈，主动权未必完全在投资方手里。
黎辉和刘二海交换了一个眼神。
黎辉笑道：“李总倒是爽快。对赌条款可以谈，但具体目标要合理。”
“不过，即便加上对赌，9亿的估值，我们还是觉得偏高。”
“8.5亿，3亿融资额我们可以接受。这是我们的诚意。”
“这是我们的最终让步，黎总，刘总，陈总，瑞幸的势头就在这里。”陆证耀说道。
“错过这一轮，下一轮的价格，可能就真的‘烫手’了。”
谈判进入了微妙的拉锯阶段。
数字在8.5亿到9亿之间来回拉扯。
高盛的代表全程几乎没说话，只是偶尔记录一下。
最终，经过近两个小时的唇枪舌剑，在陆证耀老道的斡旋和李洲关键时刻的“真诚”表态下。
各方终于达成了妥协，同意了9亿美元的估值。
最终瑞幸咖啡投前估值9亿美元，融资金额3亿美元。
华平资本投资1.2亿美元，君联资本投资1.2亿美元。
GIC投资6000万美元。
本轮融资后，新投资人共计持有瑞幸咖啡25%的股权。
接下来，就是现有股东跟投的问题了。
陆证耀率先表态，语气不容置疑：“我个人会跟投，我看好瑞幸这个项目。”