反过来，所处的市场越不成熟，技术分析回测出来的结果就越好。
针对这一点，我做过统计，查阅大量的关于技术分析的论文。
我发现，有165篇对技术分析表示肯定，84篇表示否定，剩下的30篇比较含糊。
而且，随着时间的推移。
我敢肯定，有越来越多的论文对技术分析持否定态度。
比如说，如果把技术分析应用在造纸行业，从1934年开始一直都能盈利，但到上世纪80年代后期，效果就开始变差了。
另外，用同样的技术指标，在相同的时间段，相对不成熟的金融市场，像泰国、墨西哥等，技术分析的表现就比一些成熟市场好很多。
其实从之前正反双方的争论中就能看出一些端倪。
比如代表正方的前面提到的三位作者的论文就指出。
其中技术分析的效果在纳斯达克的股票中更明显。
要知道这可是20年前发表的论文，当时的纳斯达克到处都是体量小、波动大的股票，所以更容易出现错误定价的情况。
而代表反方的论文，大部分用的是标普或者道指这些相对成熟的投资标的，他们得出的结论就是技术分析的效果一般。
影响一只股票是否被错误定价的因素，除了市场的有效性，市场情绪也是很重要的一个方面。
比如说市场大幅下跌时，股价很容易被市场情绪左右，出现错误定价。
我还记得，David等四位作者在2016年发表的一篇论文。
他们专门研究了市场情绪和技术分析的关系。
这篇论文对大量的对冲基金的表现进行了回测，发现市场情绪不好，也就是在熊市的时候。
就像我们以前的大a一样。
他们发现，运用了技术分析的基金经理的表现远远超过不用技术分析的。
但当市场恢复正常，运用技术分析的基金经理的表现，就不再有明显优势。
甚至可能更差。
同样的结论那三位作者在2011年的论文里也提到了。
他们说，在熊市中，因为公司的基本面和经济数据已经不太能反映股价的真实走势，这时股价更容易被错误定价。
投资者就会更关注技术分析的指标。
当更多的人使用技术分析的指标时，它就会变得更有效。
所以，技术分析在熊市中更有可能获益。
从这些研究能看出来，正反双方研究结果不同，跟回测时选择的市场、时间段等因素有很大关系。
在不成熟的市场或者熊市中，技术分析的表现会更好，这都是因为在这些情况下，市场更容易被错误定价。
这个结论对想做技术分析的投资者非常重要。”
叶回舟听完老关的话，讲道：
“如果上面的分析成立，那么如今的大a，技术分析获利的概率相对就低了！”
“就是，最近我妈胡乱买了，东方精工，天天逢涨停，还嘲笑我介绍的股票。
郁闷了！”
小胖子王涛嚷嚷起来。
老关别笑着摇摇头，站起来散了一圈烟，就一边找着火机一边说道：
“所以说一旦牛市，我们这些技术佬，还不如买菜的大妈！
但要是喜欢交易容易被错误定价、容易受情绪影响的股票，比如小盘股、低价股或者下跌中的股票。
那技术分析的方法肯定更有效。
客观来讲，技术分析本质上是基于人性的，只要人还在交易，技术分析就一定有它存在的价值。
从上面的分析也能看出。
技术分析在很多特定环境下能提升收益表现。
但也要清楚，随着市场越来越有效，技术分析的盈利空间会越来越小。
而且现在的市场，大量的程序交易、高频交易甚至AI交易正在逐渐取代人的位置，这个趋势肯定会继续。
人类心理导致的错误定价情况会越来越少。
所以技术分析的发挥空间也会受到限制。
就像刚才说的，造纸行业从上世纪80年代开始，技术分析的效果就变差了，很可能跟当时计算机技术的发展有关。
在技术分析的使用上。
但我个人是这么看的。
如果把技术分析和基本面分析放在一起比较，会发现技术分析上手很容易，但要真正用好非常难。
这个过程中，需要不断练习，承受亏损，控制风险，还要时刻和人性对抗，反思自己，保持纪律性。
学会指标只是个开始，后期投入的时间和精力才是关键。
积累了足够的经验和教训，技术分析才能真正发挥作用。
而基本面分析正好相反，上手很难。
没有专业背景从头学金融知识不是件容易的事，但上手后使用难度就明显降低了。
所以我总觉得，交易过程中最难的是选股，一旦选准了，买入后基本不用太多操作。
平时做做宏观分析，财报一个季度看一次甚至一年看一次都行。
虽然也需要花时间和精力，但相对难度和挑战性都没技术分析高。
两种方法没有好坏之分，也能相互补充。
具体怎么选，就看个人的喜好了。
还有熟悉我的都知道，我关景山一直崇尚基本面分析。
一方面和我的背景有关，我以前的学业和工作都和金融相关，上手基本面分析有优势。
另一方面和我的投资风格有关。
我喜欢通过自己的研究发现简单又明显的投资逻辑，然后稳稳地实现认知变现。
时刻和人性对抗，琢磨心理可不是我的强项啊！
所以我更偏爱基本面分析。
技术分析我也会用，但更多是辅助思考，不会用来做投资决策。”
老关一边把烟放在烟灰缸上，一边喝了口茶，接着说道：
“我们聊投资策略，实际上，如今这个地球上的国家都在印钞票，千万别错过世界货币超发的每一分红利。”
还是那句话，地球上所有国家都在印钞票，这就会导致所有资产正常来说都会上涨。
所以，什么叫上涨？
就是你涨一下我涨一下，你涨一下我涨一下。
但所以最怕的是什么？
涨的时候你没买，涨高了你买进去，一波动下来你又割肉，这就是亏钱。
但如果理解了这个世界的运作逻辑，就是今天你涨，明天我跌，涨多了会回调，回调的时候钱会流向别处。
但总体的钱是外面印钞进来的。
所以只要做好相关资产的布局，知道大类的钱大部分会流到哪里，把这几类资产配置好就行。
然后，如果主观判断能力强。
比如，我们判断某一类资产未来会大涨，那就把这一类资产的比例放大一点。
各位千万别错过世界货币超发的每一分红利。
这可是资产增值的好机会啊！”