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第一百三十一章 领售权陷阱

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  崔植又做了补充规定,如果大宇资本和未来资产要在第一阶段启动领售权,那么大崔白丁的出售价不能低于7500万美金。

  以此类推,如果大宇资本和未来资产要在第二阶段或者第三阶段行使领售权,那么大崔白丁的出售价不能低于1.5亿美金和3亿美金。

  什么意思呢,比如大崔白丁在明年5月1日之前只开设了45家门店。大宇资本和未来资产可以选择是否激活对赌协议的回购条款。

  如果激活了回购条款,那么崔植就要花1200万美金买下大宇资本和未来资产的16%的股份。

  如果崔植掏不出这笔钱,那么大宇资本和未来资产就可以激活对赌协议中的领售权条款,将大崔白丁一起卖给第三方的银行、VC公司或者PE基金。

  当然,因为协议里设立了7500万美元最低出售价,那么按照崔植目前持有的54%的股权来计算,崔植个人还是能够拿到4050万美金的现金,这就是崔植设立补充条款的意义。

  崔植之所以设立补充条款,也是因为看过俏江南创始人张岚是如何失去俏江南的所有权。

  零八年俏江南引入鼎晖投资,鼎晖投资注资2亿人民币,换取10.53%的股权,同时张岚和鼎晖投资也签署了对赌协议,协议里也包含了领售权。

  对赌协议约定俏江南需要在2012年底完成上市目标,否则就需要以每年20%复合回报率来回购鼎晖资本的优先股。

  结果俏江南在A股和港股分别上市折戟,触发了对赌协议条款。张岚必须花4亿人民币回购鼎晖资本的股权。

  张岚掏不出4亿人民币,于是鼎晖资本行使领售权,强行把俏江南卖给了欧洲最大的私募基金CVC,最终CVC花了3亿美金买下了俏江南82.7的股权,张岚也成为了小股东。

  CVC收购俏江南的大多数资金来自于银行贷款,CVC是拿着俏江南未来几年的收益向银行贷款,结果高端餐饮行业持续低迷,CVC也换不起贷款,债权银行接管了俏江南的全部股权,张岚彻底出局。

  张岚失去俏江南的所有权,就是领售权的资本连环局。对赌协议—上市失败—触发回购—现金流枯竭—启动领售权—失去公司所有权。

  和张岚不同,崔植一开始就没有继续经营大崔白丁的打算。他是巴不得触发对赌协议的领售权条款,让大宇资本和未来资产把大崔白丁卖给第三方机构。

  虽然崔植一直想卖掉大崔白丁,不过他必须要表现出不愿意放弃公司所有权,才能麻痹李景勋和李满熙,让他们在第一阶段就行使领售权。

  崔植记得大宇集团会长金宇钟在97年到98年期间通过财务造假向韩国金融机构贷款220亿美金,并且向大宇集团英国分公司UK FC的个人秘密账户转移了32亿美金。

  李景勋作为大宇资本社长,大宇集团董事,他肯定是知道大宇集团已经陷入了资不抵债的危机。

  金宇钟和李景勋都知道大宇集团这艘巨轮要沉,只不过巨轮上的他们都在想方设法地让延迟巨轮沉没的时间。

  所以按照崔植的预估,李景勋很有可能在97年5月1日之间就会想方设法地阻止大崔白丁完成第一阶段目标,迫使他回购股份。

  而且大宇资本到时候也会和韩国各大金融机构提前打招呼,要求他们提前收回大崔白丁的企业贷款,继而触发领售权条款。

  等大宇集团的海外关联公司以7500万美金的收购价买下大崔白丁的绝大部分股权,它们就可以拿这部分股权向金融机构贷出1亿甚至2亿美金。

  而且大宇集团还可以继续运营大崔白丁这个连锁餐饮品牌,再通过开放加盟名额,通过收取特需加盟费和品牌授权费赚一波快钱。

  最后还能运作大崔白丁上市IPO,通过证券市场再融资上亿美金。大宇集团还可以拿着上市公司的股份继续向银行做抵押。

  对于李景勋而言,大崔白丁可谓是大宇资本的下金蛋的鸡,能否拿到大崔白丁的所有权直接关系到大宇资本接下来一系列的资本运作,李景勋对大崔白丁可谓是势在必得。

  现在的情况是李景勋想买大崔白丁,他还不想过早暴露自己的意图,以免崔植漫天要价。

  因为李景勋觉得大崔白丁的营收、毛利和净利这些企业盈利能力指标都不错,他觉得崔植不愿意轻易放弃公司所有权。

  而实际上崔植想卖大崔白丁,他也不想让李景勋知道,因为只有他知道大崔白丁其实就是一个资本泡沫。

  如果没有老绵提供的低于韩国市价一半的进口牛羊肉,低于餐饮行业平均水平的人员工资,大崔白丁的盈利神话很容易被戳破,很容易从资本市场的宠儿沦落为弃子。

  崔植就是想在资本泡沫没破之前,以尽可能高的价格把大崔白丁卖给大宇集团的关联公司。

  因为只有崔植知道大宇集团的具体破产时间,就连大宇集团创始人金宇钟都不知道。他可以利用这段时间差,装作自己被迫把大崔白丁出售给大宇集团的关联公司。

  崔植为什么要设立7500万美金、1亿5000万美金和3亿美金的最低出售价,也是为了麻痹李景勋等人。

  因为明眼人都能看出来,只有在第一阶段行使领售权,通过第三方公司买下大崔白丁的绝大多数股权是最划算的。

  大崔白丁B轮融资的估值是6250万美金,6250万美金的1.2倍恰好就是7500万美金。

  崔植的目的就是让李景勋明白一个道理,时间拖得越久,大宇资本通过海外关联公司买下大崔白丁的代价就越高。

  只有这样设计,崔植才能保证李景勋会在97年5月份之前对大崔白丁的扩张计划使绊子,迫使大崔白丁完不成第一阶段的开店计划,继而激活对赌协议的回购条款以及之后的领售权条款。

  等大宇集团的海外关联公司以7500美金的最低收购价买下大崔白丁以后,崔植就可以拿着安全落地的4050万美金投身美股。

  从97年3月份到2000年3月份,纳斯达克的指数从1000点上涨到5300点,像雅虎、谷歌、亚马逊、微软、eBay这类科技股的表现都非常不错。

  比如亚马逊就是在明年5月份上市的,IPO发行价还不到20美金,2000年的时候股价也突破了110美金,涨幅超六倍。

  崔植到时候随便入手点科技股,耐心持有两三年,到时候个人身家至少有三、四亿美金,在亚洲传媒行业都算得上是资本巨头了......

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