11月3日，《中央日报》、《东亚日报》和《每日经济新闻》在报纸财经版头条刊登了大崔白丁获得大宇资本和未来资产一千万美金投资的财经新闻。
新闻里还有配图，配图里李景勋、崔植和李满熙三人站在一排，崔植交叉着双手，和身旁的李景勋、李满熙同时握手。
和六月份的A轮融资相比，大崔白丁的B轮融资无疑获得了更多的关注。当然，这其中很大一部分原因是大宇资本的入股。
在大宇集团的二十多家子公司里，大宇实业、大宇造船海洋、大宇汽车、大宇证券和大宇资本都是大宇集团的核心子公司。
李景勋不仅仅担任了大宇资本的社长，同时也是大宇集团董事会的董事，他可谓是大宇集团创始人金宇钟绝对的心腹。
和三星集团创始人李秉哲不同，金宇钟出身比较贫苦，如果没有邻居的资助，他都读不起大学。后来为了报答邻居，又加入了邻居的企业汉城实业，并且帮助汉城实业起死回生，并且成为韩国有名的纺织出口大王。
金宇钟从普通工薪族，到如今的大财阀，现在的金宇钟正是如日中天的时候，也是很多韩国人的精神领袖。
在很多韩国人看来，大宇资本入股大崔白丁，说明金宇钟也非常看好大崔白丁的商业模式。
也就是大崔白丁成立的时间太短，不符合上市的条件。要是大崔白丁能登陆资本市场，金宇钟只要在接受采访的时候夸崔植几句，说他很看好崔植，认为崔植是韩国是工商界的后起之秀，大崔白丁的股票当天就能涨停。
和A轮融资不同，这几家媒体并没有公布大崔白丁在B轮融资中出让了多少股权，以及大崔白丁的最新估值。
通常来说，B轮融资的企业估值是A轮的3到5倍。不过大崔白丁的B轮融资和A轮融资只间隔了4个月，以KTB投资为代表的韩国VC公司普遍认为大崔白丁不会获得太高的估值。
这些VC公司认为大崔白丁的最新估值大概是A轮融资的2倍左右，也就是200亿韩元，折合2500万美金。
大宇资本和未来资产一起往大崔白丁投了一千万美金，KTB投资的分析师认为以崔植为首的初始团队出让了40%的股权。
崔植的个人持股比例也由A轮的67%，变成了40%左右，和大宇资本+未来资产相当。虽然崔植依然是大崔白丁第一大股东，却已经失去了大崔白丁的相对控股权。
在金融领域，大股东持有的股权比例超过三分之二，这是绝对控股。大股东持有的股权比例超过50%，是相对控股。
如果按照200亿韩元估值，40%的股权来计算，KTB投资分析师认为崔植目前持有的大崔白丁股份价值80亿韩元。和A轮融资时的67亿韩元相比，崔植的个人财富并没有得到明显增长。
这其实是韩国本土VC公司的一种误判。因为大宇资本、未来资产和华森株式会社签署B轮融资协议的时候，三方签署了保密协议。所以以KTB投资为首的其他VC公司也不知道具体细节。
事实上大崔白丁为了获得一千万美金的投资，崔植个人还和大宇资本、未来资产签署了对赌协议，对赌协议还包含了领售权条款。
对赌协议的核心内容是大宇资本和未来资产向大崔白丁注入一千万美金，换取大崔白丁16%的股权。
崔植和大宇资本、未来资产签署了对赌协议，大崔白丁必须在2000年1月份之前完成IPO上市。
对赌协议里也包含了股份回购条款，假设大崔白丁未能在2000年1月份之前完成上市目标，崔植作为大崔白丁的创始人，需要回购大宇资本和未来资产手里的优先股。
也就是说崔植必须要用自己的钱，以每年20%的复合回报率回购大宇资本和未来资产持有的大崔白丁股权。
这意味着大崔白丁如果未能完成上市目标，那么四年后崔植差不多需要花两千一百万美金买下大宇资本和未来资产的股权。
如果崔植拿不出这笔钱，就会出发融资协议中常见条款——领售权。
领售权指的是大部分优先股的股东，这里指的是参与A轮和B轮融资的Alliance—Menatep基金、大宇资本和未来资产同意出售公司时，其他股东包括创始人崔植，也必须无条件同意以相同的条件和价格来出售自己的股份。
当然，为了防止大宇资本和未来资产两家公司合伙起来贱卖公司股权，崔植也签署了补充条款。
因为对赌协议是分阶段进行的，所以也会在不同的时间节点触发对应的领售权。
拿崔植签署的协议来举例，大崔白丁完成B轮融资以后，大崔白丁需要在97年5月1日之前实现50家门店的开店计划。
除去90天内新开张的门店以外，其他3个月以上的门店的每个月的单店营收、毛利和净利润都制定了具体的考核目标，这对大崔白丁的运营团队提出了极大的考验。
大宇资本和未来资产总共给大崔白丁制定了三个阶段目标。
第一阶段，大崔白丁需要在97年5月1日之前开设50家门店；
第二阶段，大崔白丁需要在98年5月1日之前开设100家门店；
第三阶段，大崔白丁需要在99年11月1日之前开设200家门店。
如果这三个阶段的目标没有实现，都会触发协议对赌条款，继而触发了对赌协议中的回购条款。
还是按照第一阶段目标来举例，假设大崔白丁在97年5月1日之前没有完成50家门店的开店计划。
那么大宇资本和未来资产有权要求崔植回购他们持有的16%的优先股，回购价格为1000万美金的1.2倍，也就是1200万美金。
同样，如果在98年5月1日之前没有完成100家门店的开业目标，崔植就需要花1440万美金来回购大宇资本和未来资产持有的股份。
如果崔植在97年5月份之前拿不出1200万美金的回购款，那么大宇资本和未来资产就有权启动对赌协议中的领售权，将大崔白丁卖给银行、VC公司或者PE基金。
为了防止大宇资本和未来资产贱卖公司股权，保护崔植、索菲亚和韩正勋的利益。